El mercado financiero argentino mostró fuertes movimientos este jueves, con retrocesos significativos tanto en la Bolsa local como en Wall Street. El índice líder S&P Merval cayó un 5%, mientras que los ADR y bonos globales de empresas argentinas retrocedieron hasta un 11,4%, en medio de la renovación parcial de vencimientos de deuda del Tesoro y la persistente presión de las altas tasas de interés.
El retiro de las Letras Fiscales de Liquidez (LEFI) el 10 de julio pasado dejó al mercado sin un indicador claro de tasas, llevando las operaciones entre agentes privados a niveles cercanos al 60% de tasa nominal anual. Esta circunstancia obligó al Tesoro a emitir seis instrumentos de deuda a corto plazo con altos rendimientos, sumando un valor efectivo de 9,15 billones de pesos, los cuales equivalen a aproximadamente 6.963 millones de dólares. La renovación de los pagos vencidos fue del 61,1%, pero las tasas máximas para los plazos cortos estuvieron alrededor del 55%, en contraste con una inflación proyectada para 2025 que ronda el 30%.
Volatilidad de tasas y su impacto en activos de riesgo
Desde la eliminación de las LEFI, el mercado funciona con tasas internas, establecidas por la oferta y demanda de pesos. Esto ha generado una gran variabilidad en las cauciones bursátiles, con rangos diarios que oscilan entre el 30% y el 120% anual. Este jueves, el interés promedio caucionado fue del 65% nominal anual, mostrando la presión sobre la liquidez y la inestabilidad del mercado.
El efecto inmediato de estas tasas elevadas se refleja en la caída de los activos de riesgo. Las acciones de renta variable, tanto locales como ADR en Wall Street, registraron fuertes pérdidas, con Banco Supervielle liderando los retrocesos. Los bonos soberanos en dólares, incluidos Bonares y Globales, mostraron pérdidas promedio del 0,6%.
Inflación y tipo de cambio: elementos extra de incertidumbre
En paralelo, el Instituto Nacional de Estadística y Censos (INDEC) informó que la inflación de julio alcanzó el 1,9%, acumulando un 17,3% en los primeros siete meses del año. La tendencia mensual muestra un incremento frente al 1,6% de junio y 1,5% de mayo, marcando una aceleración en los precios minoristas bajo la gestión del presidente Javier Milei desde diciembre de 2023.
En el mercado cambiario, el dólar mayorista se ofreció en un piso de $1.290, luego de haber alcanzado $1.374 a fines de julio. La divisa se mantuvo en un rango de 1.315 a 1.325 pesos, mostrando estabilidad relativa, con la demanda firme en niveles inferiores, que podría establecer un nuevo piso de corto plazo.
Visiones y retos para la administración pública
Analistas señalan que las altas tasas conspiran contra la inversión en activos de riesgo y aumentan la incertidumbre económica y política. La estrategia oficial de reducir las tasas “endógenamente” requiere una gestión de liquidez precisa, algo que hasta ahora no se ha consolidado, reflejando volatilidad de corto plazo y menor renovación en licitaciones futuras.
El contexto electoral de medio término también añade presión sobre el manejo de la política económica, ya que el oficialismo busca mantener estabilidad financiera mientras fortalece su representación en el Congreso. La combinación de tasas elevadas, inflación persistente y volatilidad del tipo de cambio genera un escenario complejo para inversores locales y extranjeros, con un impacto directo en la confianza y el comportamiento de los mercados.
Escenario y perspectivas para los inversores
El día de este jueves revela la presión que sufren los mercados financieros argentinos debido al desajuste de liquidez y las elevadas tasas de interés. La baja en las acciones locales y los ADR en Wall Street muestra la susceptibilidad de los inversores frente a altos rendimientos y la incertidumbre económica. El reto del Gobierno será mantener un equilibrio entre tasas, tipo de cambio y financiamiento, mientras los mercados consideran el impacto de estas medidas en la inversión y la actividad económica.
